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位于美國紐約曼哈頓的“國債鐘”是一個大型計數器，它實時更新美國的公共債務總額，并顯示出每個美國家庭所要負擔的數額。圖為5月29日，人們經過“國債鐘”。
新華社記者 劉亞南攝

近日，國際評級機構惠譽將美國長期外幣發行人違約評級從最高級的AAA下調至AA+。

長期外幣發行人違約評級，即人們常說的信用評級，是評估一個國家或公司在外幣借款方面違約風險的評級。國際觀察人士認為，評級下調表明美國債務增長不可持續，美國政府治理和財政管理能力受到質疑。

債務高企，美國信用遭質疑

惠譽日前發表聲明稱，下調美國信用評級主要由于美國政府債務負擔居高不下且不斷加重，未來3年財政狀況預計將持續惡化。過去20年中，美國反復出現債務上限政治僵局，常常拖到最后一刻才有解決方案，削弱了人們對美國財政管理能力的信心。

此次是惠譽自1994年發布該評級以來首次下調美國信用評級，也是美國信用評級歷史上第二次遭下調。2011年，美國民主、共和兩黨在債務上限談判中僵持，直到違約日期之前的最后時刻才達成協議提高債務上限。之后，國際評級機構標準普爾將美國信用評級從AAA下調至AA+。截至目前，國際三大評級機構中，僅有穆迪還對美國保持AAA評級。

惠譽下調美國信用評級的決定引起美國方面的不滿。美聯社報道稱，美國財長耶倫表示，惠譽此舉很“武斷”并且“基于過時的數據”。耶倫指出，美國經濟已經從新冠疫情衰退中快速恢復，失業率接近半個世紀以來的低點，今年第二季度經濟年化增長率達到2.4%，“美國經濟基本面強勁。美國國債仍然是世界上最安全、流動性最好的資產”。

“美國當前經濟數據有所改善，今年第二季度經濟增長超出預期，失業率和通脹率有所下降。不過，惠譽下調美國信用評級的決定并不只是依據當前經濟數據，而是基于一段時間以來的美國經濟整體狀況，對其未來趨勢做出判斷。這么看來，惠譽的決定并不讓人意外。”復旦大學美國研究中心教授韋宗友在接受本報記者采訪時分析稱。

美國密蘇里大學經濟學家費利佩·席爾瓦也認為，惠譽下調美國信用評級是合理的。“美國債務上限一再提高，會讓投資者對手中持有的美國債券表示擔憂，對美國出現債務違約的恐慌也會加劇，進而嚴重破壞美國經濟的穩定性和可信度。”

近年來，美國債務上限危機反復發作，民主、共和兩黨在債務上限問題上持續激烈博弈。

今年5月，惠譽將美國長期外幣發行人違約評級列入負面觀察名單。當時民主、共和兩黨圍繞上調聯邦政府債務上限的談判陷入僵局。惠譽警告稱，美國國會兩黨在債務上限問題上采取邊緣政策，而政府未能有效應對中期財政挑戰，導致預算赤字上升、債務負擔不斷加重，這些都預示著美國信用面臨下降風險。

6月初，美國總統拜登簽署一項關于聯邦政府債務上限和預算的法案，暫時避免了美國政府陷入債務違約。該法案暫緩債務上限生效至2025年初，并對2024財年和2025財年的開支進行限制。

黨爭加劇，美政經治理出問題

“惠譽下調美國信用評級，實際是對美國近20年以及未來長期財政治理能力投出了不信任票。”中國國際經濟交流中心美歐研究部副部長、研究員張茉楠向本報記者分析稱，目前，大部分美國國債由美國國內投資者持有，美聯儲是美債最大的持有主體，因此從觸發風險的角度來看，美國債務違約的可能性不大。惠譽之所以下調美國信用評級，不只是對風險本身做出評價，更是對美國財政治理能力做出判斷。“近20年來，美國財政赤字規模越滾越大，債務上限不斷提高，美國財政治理能力下降。”

美國財政部網站的信息顯示，聯邦政府債務規模7月31日已達32.6萬億美元。據報道，美債規模突破32萬億美元的時間比新冠疫情前的預測提前了9年。

惠譽預計，美國政府債務占GDP比重到2025年將上升至118.4%，遠高于疫情之前100%左右的水平。該機構預測，美國政府債務占GDP比重將進一步上升，這將加劇美國財政狀況應對未來經濟沖擊時的脆弱性。

韋宗友認為，惠譽下調美國信用評級反映出兩方面擔憂：“一是近年來美國債務屢創歷史新高，引起外界對美國財政可持續性以及美國聯邦政府是否有能力支付利息的擔心；二是民主、共和兩黨在提高美國債務上限問題上持續扯皮，將此作為打擊對手的砝碼，使得外界擔心一旦兩黨無法達成協議，可能引發新一輪聯邦政府關門甚至嚴重債務違約，進而對美國經濟以及全球經濟造成負面沖擊。財政上的‘寅吃卯糧’和政治上的兩黨內斗，表明美國經濟治理和政治治理都出現問題。”

《華爾街日報》日前發表社論稱，惠譽下調美國信用評級凸顯美國經濟決策缺乏嚴肅性。文章稱，美國之所以沒有更早、更頻繁地被下調信用評級，是因為美元仍然是世界儲備貨幣，但這種“囂張的特權”并非與生俱來。如果市場察覺到美國在政府治理或履行金融義務能力方面出現更廣泛的下滑，這種特權可能會瞬間消失。

“美國債務問題的根源在于美元霸權。美元世界儲備貨幣的地位助長了美國無節制超發貨幣，導致美國國債爆發式膨脹。美國國會之所以設定債務上限，正是為了約束債務發行。但是目前，美國兩黨為了謀取政治選票和黨派私利，沒有意愿削減財政支出。可以預見，未來美國聯邦政府債務和美國財政赤字會進一步擴大。同時，隨著美國還本付息的負擔加劇，美國經濟增長帶來的財政收入很難覆蓋其財政支出和債務成本的上升。美國債務問題實際已經成為一個無解難題。”張茉楠說。

美國彼得·彼得森基金會首席執行官邁克爾·彼得森指出，美國聯邦政府債務不斷累積是民主、共和兩黨在財政問題上多次“不負責任”的結果。過去幾十年，美國政府官員多次選擇減稅或推動政府支出計劃，而非考慮美國未來。

信心漸失，美金融地位削弱

據報道，惠譽下調美國信用評級的次日，美國股市遭遇6個月來最大跌幅。此外，歐洲股市及亞太股市也出現全線大跌，全球市場避險情緒升溫。

美國有線電視新聞網稱，美國信用評級被降可能導致投資者拋售美國國債，并對美國人的房屋貸款利率等產生潛在影響。

美國福克斯新聞引述知名投資人、美國真人秀節目《創智贏家》主持人凱文·奧利的觀點稱，美國信用評級遭下調，表明人們在對美元和美國國債失去信心。這種信心減弱可能導致美國需要向其他國家政府支付更高的利率來說服他們為美國的赤字融資，這對美國來說并不是一個好消息。

“惠譽下調美國信用評級的一個直接影響是美國聯邦政府借債成本上升，這將進一步加重美國財政負擔，形成惡性循環。此外，國際投資者也會擔憂美國經濟以及美國股市是否健康，全球股市會產生連鎖反應。”韋宗友說。

惠譽預計，由于信貸條件收緊、商業投資疲軟和消費放緩等因素，美國經濟可能在今年四季度和明年一季度出現“溫和”衰退。

專家表示，中長期來看，惠譽下調美國信用評級反映的是美國經濟下行壓力加大、財政狀況惡化、債務負擔加重和政府長期治理能力下降，這可能會一定程度削弱美國的金融地位以及美元的儲備貨幣地位。

中國人民大學經濟學院副院長王晉斌分析稱，美國信用評級被下調，意味著籌資成本上升，也意味著風險上升。這會打擊國際金融市場投資者的風險偏好，也會降低美元及美元資產的吸引力。國際投資者會在全球范圍里重新考慮資產配置。

“過去，為了解決美國債務危機，美聯儲用‘直升機撒錢’的方式，啟動無限制的量化寬松政策，購買美國國債，結果導致美國通脹積重難返。接下來，美國是否還能承受這種高通脹壓力？同時，在全球經濟再平衡的背景下，尤其是俄烏沖突之后，美國將美元作為制裁其他國家的工具，使得全球主要經濟體加速去美元化，未來美國國債由誰來買單？這是美國面臨的最緊迫問題。”張茉楠說。

美國新聞網站“中心廣場”引述分析人士觀點稱，惠譽下調美國信用評級的舉動敲響了“警鐘”。正如惠譽所指出的那樣，美國國債持續飆升，財政赤字居高不下，利息成本消耗的收入份額越來越大，美國即將面臨許多重大財政挑戰。長此以往，美國醫療保險、社會保障和高速公路的信托基金將在未來10年內面臨破產。

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