辭舊迎新，縱觀2021年全年A股市場表現，IPO成績單亮眼：新股發行上市數量明顯增多，融資規模穩步增長，股權融資對實體經濟支持成效顯著。

專家認為，隨著注冊制改革全面推進，多層次資本市場體系將進一步完善，2022年A股IPO有望提速，更多不同類型、不同發展階段的優質企業將借助直接融資的“活水”，跑出發展“加速度”。

改革不斷推進——

新股上市步伐加快

隨著注冊制改革穩步推進，以及北交所成立等，2021年，A股新股陣營不斷擴充，融資規模顯著增加。據同花順iFinD數據統計，截至2021年12月31日，A股共有524只新股上市，首發實際募集資金總額達5466億元，數量及金額均創近年來新高。

“年內IPO融資規模大幅提升，與我國資本市場改革加速推進密不可分。北交所成立并同步試點注冊制，科創板和創業板加快推進注冊制改革，拓寬了企業融資渠道，提升了融資效率，更多企業得以盡快到A股上市融資，快速成長壯大。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

新股發行數量創新高的同時，資本市場生態也在發生著變化，新股價格形成機制、優勝劣汰機制、常態化退市機制等改革均取得積極成效。

“新股不敗”神話被打破。“新股價格更能反映企業實際價值，價格發現效率顯著提升。不同行業、不同質地公司面臨較大估值分化，發行定價趨近于基本面。股票上市后，成交換手更為充分，破發現象有所增多。”招商基金研究部首席經濟學家李湛表示。

市場優勝劣汰機制逐步完善，對價值投資的支持更加突出。李湛分析，注冊制有效改變了過去市場中存在的新股供不應求預期，市場“炒新”“炒差”現象日益減少，股票“殼價值”逐步下降，質優公司股票更受青睞。

常態化退市制度建設不斷推進。2021年，A股已有逾20家公司退市，較往年有所增多。同時，退市渠道逐漸多元化，出現轉板退市、強制退市以及并購重組退市等多種退市情形，有進有出的良性市場生態進一步形成。

值得一提的是，隨著資本市場深化改革不斷推進，紅籌企業回歸成為A股市場一大看點。2021年8月中國電信登陸A股，近日，中國移動發布在A股首次公開發行股票發行結果公告，發行股份數量8.457億股，預計募資總額486.95億元。“中國移動、中國電信回歸A股，是企業看好我國資本市場發展的重要體現，隨著政策環境持續完善，紅籌企業回歸將成為一大趨勢。”田利輝表示。

體系愈加完善——

科創企業受益明顯

從募資投向來看，新能源、新材料、醫藥生物、高端裝備制造等新興產業成為2021年新股募資熱點，資本市場支持創新創業作用凸顯，推動資金、技術、人才持續向創新領域涌動。

“科創板、創業板、北交所錯位發展，適度競爭的格局為更多不同類型創新創業企業提供了上市選擇。”李湛說。據同花順iFinD數據統計，截至2021年12月31日，創業板新股上市數量最多，達199只，融資規模約1475億元；科創板新股上市162只，融資規模約2029億元；二者新股上市募資規模合計約3504億元，占2021年年內新股發行募資總額的64%。

科創板持續發揮改革“試驗田”作用，積極鼓勵企業運用創新制度有序融資、做優做強。上交所有關負責人告訴記者，科創板優化發行條件、小額快速融資限額、批文有效期等再融資制度安排，進一步拓寬上市企業融資渠道，已助推中微公司、神州細胞等“硬科技”企業再融資突破30%補充流動資金比例限制，目前已有11家公司完成再融資發行，合計募資254億元，11家企業試水小額快速融資。

創業板市場活力不斷被激發，上市公司質量得到進一步提升。據深交所有關負責人介紹，目前創業板新一代信息技術、生物醫藥、新材料、高端裝備行業上市公司占比近50%，培育出寧德時代、邁瑞醫療等一批擁有核心技術和創新能力的優質企業，產業集群效應明顯，成為服務創新驅動發展戰略的重要平臺。

“科創板、創業板、北交所的發展以及注冊制改革拓寬了科技型、創新型和成長型企業的融資渠道，這些企業上市又釋放了一級市場流動性，間接支持了其他初創企業的發展，對形成金融支持科技發展的良性循環有重要意義。”李湛表示。

多層次資本市場體系為企業提供全方位投融資服務的同時，也要警惕概念炒作。隨著大數據、人工智能等新一代信息技術發展，越來越多新科技概念受到資本市場青睞，這其中不乏泡沫，市場應當予以警惕，采取相應措施進行規范，引導中長期價值投資導向，減少題材炒作，進一步促進實體經濟高質量發展。

生態逐步優化——

企業預期更加明朗

2021年中央經濟工作會議明確提出，全面實行股票發行注冊制。近日，中國證監會黨委在傳達學習中央經濟工作會議精神時提出，以全市場注冊制改革為牽引，全面深化資本市場改革開放。展望2022年，市場預計，隨著注冊制改革全面推進，A股市場IPO數量將會持續增長，直接融資占比有望繼續提升。

“從過去三年改革試點來看，注冊制表現良好，已經被證明了是一種行之有效、有利于資本市場繁榮發展的制度，進一步推廣是必要的。”李湛表示，全面實行注冊制，科學合理保持新股發行常態化，將帶來更多融資活水，有利于幫助更多企業借助A股市場解決融資難問題。

德勤中國資本市場服務部預計，在科創板、創業板及北交所新股數量攀升的支持下，2022年A股新股市場將會持續增長，大部分新股將會來自中小型制造及科技企業。

“近年來中國資本市場進行了多項重大改革，我們對新股市場在2022年及之后數年的前景感到樂觀。市場期待新股發行注冊制全面推行，將營造一個更有利的環境，讓企業可于境內資本市場更有效地募集資金支持業務發展。”德勤中國資本市場服務部A股上市業務主管合伙人童傳江表示。

為支持更多優質創新創業企業獲得融資支持，李湛建議，要加快推進全面實行注冊制，設置更加多元化的上市標準，尤其對于新一代信息技術產業、生物產業、新材料產業、新能源產業等戰略性新興產業，可以設置以成長性為核心的上市標準，以順應科創企業發展規律和特點，提升市場包容度和針對性。

當然，隨著新上市企業數量的增加，A股流動性壓力也不容忽視，支撐A股IPO更大規模發行，還需依賴資本市場的進一步改革開放。田利輝建議，未來應持續推動資本市場高水平改革開放，不斷完善市場基礎設施建設，促進市場生態走向規范透明，以進一步吸引國內外投資者，為A股市場吸收更多中長期資金，更好地推動科技、資本和產業高水平循環。

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